Инвестиции. Часть третья

Итак, мы поговорили по поводу акций и облигаций. Как их покупать. Их можно купить у брокера, который занимается только продажей и покупкой и советов не дает (так называемый discount broker, как недавно приводимый пример RBC Direct Investing), так и у брокера, который вам рекомендует различные типы акций и облигаций (в их арсенале есть и не такое добро). Второй тип брокера называется full commission broker, удовольствие это совсем не дешевое, и эти гонки на виражах совсем не для слабонервных, так что думаю большинство читателей обойдут этот вид инвестирования стороной.

Если же вы сами хотите попробовать свои инвестиционные навыки, то RBC Direct Investing или TD Direct Investing или подобный брокер будет неплохим началом (желательно, чтобы это и концом не было).

Обычно покупка или продажа акций стоит около 10 долларов, в зависимости от брокера.

Что такое ETF и mutual fund
Я подозреваю, что большинство людей будут покупать именно эти активы, а не акции или облигации.

Возьму страницу из моей книги (https://www.amazon.ca/gp/product/1508490287/), чтобы не рисовать картинку еще раз.

mutual funds

Практически все ПИФы (mutual funds в переводе на родной язык) состоят из трех компонентов – это акции, облигации и наличка.

Что такое ПИФ? Представьте корзинку, в которую положили разные вещи, включая чемодан наличных денег, сертификаты по определенным акциям и сертификаты определенных облигаций (это сейчас все делается электронно, а раньше акции покупались и покупателю выдавали “простыню”, с именем владельца, датой покупки, кол-вом акций и т.д., называлось сертификат).

Все это в корзинку сложили, посчитали и выяснили, что все в этой корзинке стоит 20 тыс (см картинку из книги). Теперь вы решили вложить туда 2 тыс долларов, на ваше имя записали 10% того, что лежит в корзинке. Записали ИМЕННО, что вам принадлежит 10% корзинки, а не каждую акцию на ваше имя, т.к. если менеджер фонда (др. словами начальник корзинки) решит поменять акцию, то всех, кто вложил в фонд, надо будет переписывать – это просто невозможно с точки зрения логистики.

Наличка – это неотделимый компонент mutual fund, она будет во всех фондах без исключения.

Когда вы покупаете фонд, то вы становитесь владельцем всего того, что лежит в фонде в соответствии с тем, сколько денег (или какой процент) вы вложили в фонд.
Соответственно, если вы вложили в фонд 10% (см рисунок), то вы стали владельцем 300 долларов, 1 акции компании А, 5 облигаций компании Д, и т.д., смысл, думаю, понятен.

Почему большинство людей покупают фонды, а не акции (замечу, я не агитирую покупать это или то)?

Много причин. Во-первых, очень мало существует или существовало фондов, которые бы полностью или даже на 80% прогорели. Т.к. фонды инвестируют в большое кол-во различных акций, облигаций, иногда недвижимости и иногда еще и в другие вещи (золото, опционы и т.д.), то надо умудриться на всех инвестициях потерять деньги одновременно.

Последнее особенно важно, т.к. почти любая инвестиция может стать нулем (золото, земля, недвижимость и наличка скорее всего минует такую участь), и т.к. в фондах десятки или сотни различных инвестиций, то одновременно они скорее всего не обнулятся. Даже в 2008 году не было (по крайней мере я не знаю) фондов, которые вернули своим владельцам 0.

Да, любой фонд может временно упасть на 20-30-40-50%, но скорее всего он восстановится.

Как я уже не раз говорил, не существует идеальных инвестиций, но с фондами люди хотя бы все что есть не потеряют. Это не скажешь про индивидуальные акции, вспоминая разные кризисы люди теряли кучу денег покупая то, что должно было обанкротиться и банкротилось. Соответственно, первое преимущество называется диверсификация, т.е. покупка разных не особо связанных между собой активов (хотя, конечно, акции, облигации и опционы связаны одной “цепью” и когда фондовый рынок падает это влечет за собой падение большинства этих активов).

Второе преимущество – вы можете вкладывать даже небольшие суммы денег и тем самым, при очень небольших затратах, инвестировать. Если же вы решите вкладывать в покупку земли, золота, недвижимости, антиквариата и т.п., то и начального капитала надо больше, и затрат будет немало (или/и адвокатам платить или тратить деньги на хранение, и страховки, и т.д.). Также можно докупать инвестиции с небольшими суммами денег, что сложно с землей или недвижимостью, дополнительный метр земли на соседнем участке не докупишь.

Третье преимущество – можно покупать фонды, которые платят относительно стабильный доход. Если вы получаете дивиденды только от канадских компаний,  и ваш доход в течении года только эти дивиденды, то около 50 тыс в год не будут облагаться подоходным налогом (теоретически они будут, но вы получаете налоговый кредит, который обнулит налог).

Есть много других преимуществ, остановимся пока на этих и перейдем к недостаткам фондов.

Вложив в фонды, очень большие проценты (доходы) вы не заработаете. Если фонд в среднем приносит  на 2-4% больше инфляции, то это очень неплохо (2-4% уже после расходов по оплате фонда, конечно). Не рассчитывайте получать 20-30-50% годовых, если у нас, конечно не будет 15-25-45% инфляции. Фондовый рынок должен расти вместе с экономикой, а она не прыгает по 50% в год. Также, рост какого-либо фонда на 50% в один год скорее всего означает возвращение к среднему значению в след. году.

Я, правда, замечу, что для большинства людей проблема не с доходом (return on investment), а с первоначальным вложением денег в инвестиции. Люди ищут золотой грааль, надеясь найти куда можно вложить маленькую сумму денег, ничем не рискуя, но заработать миллион за неделю. Такого не существует. Сложный процент является магией только когда вы постоянно инвестируете деньги из года в год. Это очень долгий и нудный процесс и основной капитал там ваш, а не заработанный.

Второй недостаток – это то, что ваши инвестиции нельзя потрогать, в отличии от земли, недвижимости или еще каких твердых инвестиций. Многим это важно и инвестиции на бумаге, хотя они и представляют собой определенные активы, не являются привлекательными. Также, русскому человеку (по месту рождения, а не по национальности) надо щупать инвестицию., т.к. подобные бумажки появлялись и исчезали на родине, то доверия к фондам в Канаде не особо присутствует.

Если есть заинтересованные в Калгари, то я могу провести бесплатный семинар у себя в офисе на тему как выбирать фонды, какие характеристики есть у каких компаний и на что обращать внимание. В статье это сделать довольно-таки сложно, т.к. надо приводить примеры на конкретных фондах и рассматривать различные варианты.

Если вам интересно поизучать эту тему, то вот неплохой сайт для этого http://www.fundlibrary.com/, на нем вы сможете сравнивать фонды, изучить какие у них были доходы за последних X лет и т.д.

Сколько стоят фонды (у всего есть цена, хотя в банках часто говорят что вы ничего не платите – это не так).

Каждый фонд может иметь 2 расхода (для вас). Первый – обязательно будет, второй не обязательно. Первый расход называется MER (management expense ratio), второй – load (комиссия).

MER. В первый расход включена стоимость фонда на постоянной основе выраженная в процентах, сколько времени бы вы не держали фонд, вы будете платить этот годовой процент. Напр, вы купили RBC Balanced fund и MER 2.5% (цифра с потолка). Эти 2.5 процента делятся на 2 составляющие, первая идет тому, кто управляет фондом (в случае с примером выше – это будет RBC Global Asset Management), вторая идет тому, кто продал вам этот фонд (это может быть как RBC банк, так и независимый советник, как моя компания, напр).

Если вы держите этот фонд весь год от начала до конца, то за год вы заплатите 2.5% от своих инвестиций на эти две составляющие (за сервис, покупку и продажу инвестиций, исследование какие инвестиции покупать и т.д..) . Если же вы держите этот фонд только часть года, то вы заплатите, соответственно, меньше, пропорциональная часть этого процента взымается каждый рабочий день.

Дорого ли это, 2.5%? В среднем большинство фондов в Канаде взымают приблизительно такой процент, от 2 до 3%. Ответ зависит от того, что вы ищите. Если вы хотите купить акции, положить их в ящик и забыть про них, то скорее всего дорого. Если же вам нужен сервис и человек (или организация), которая вам поможет с инвестициями, с уменьшением налогов, составлением бюджета, советы по юридическому праву, то цена оправданная.  Более дешевые варианты инвестирования в фондовый рынок – это ETFs, но о них попозже.

LOAD. Во второй расход (load –комиссия) включена оплата продавцу за продажу инвестиции вам. Эта оплата может отсутствовать вообще, напр если вы покупаете инвестиции в банке, то у вас не будет никакой комиссии. Тут же у здравомыслящих людей возникает вопрос зачем покупать инвестицию и платить кому-то если можно купить подобное и не платить.

Есть в этом правда, но и логика присутствует также. Если вы покупаете инвестицию и у нее есть load, то тогда ваш MER будет ниже, чем если вы покупаете инвестицию без первоначального load. Приведу пример.

Если вы купили инвестиции и продавец получил свою комиссию, то тогда (как в примере выше) MER будет уже не 2.5%, а 2.2%, т.е. в долгосрочной перспективе вы заплатите меньше денег.

У этой стратегии есть нюансы.

Эти комиссии (load) бывают 3х вариантов, их не может быть 3 одновременно, будет присутствовать только один из вариантов. Первая — это комиссия, которая платится как только вы купили инвестицию (front end), вторая – это комиссия, которая платится, если вы продали инвестицию и забрали деньги в течении определенного срока (deferred service charges), а третья – отсутствие комиссии вообще (no load).

Если вы еще не запутались, то вот вам пример (и это только пример, X and Y ничего общего с реальностью не имеют).

Balanced Fund series X

Balanced Fund series Y

Какая между ними разница, вроде один и тот же фонд? Разница как раз в этих комиссиях и MER. Буквы X и Y означают, что один из них это no load, а второй – это deferred service charges. Откуда я это знаю?

У каждого фонда есть книга, которую вы должны получить покупая его, называется prospectus. В ней описано много всякой информации, в том числе какая буква что означает.  Есть сокращенная версия этого prospectus, называется fund facts.

Когда вы покупаете фонд, продавец должен вам разьяснить какие расходы у вас будут при покупке того или др. фонда и должен предоставить вам fund facts, в котором будут указаны эти расходы и MER.

Т.к. тема эта сложная я оставлю более подробное объяснение или для семинара, если здесь есть люди из Калгари, или для того, кто вам будет предлагать инвестицию.

Если же вы заинтересованы в личной платной консультации, то моя компания предоставляет такую возможность по тел или Скайпу.

Если вы покупаете mutual fund, то вы должны рассчитывать, что вы будете им владеть долгие-долгие годы. Любой mutual fund является рискованной вещью (т.е. риск подразумевается, что вы можете получить меньше денег, чем вложили) и если вы не рассчитываете на то, что получите меньше, то и вкладывать туда не надо.

Также, замечу, хоть теория и гласит, что чем больше риск, тем больше возможность заработать – я не соглашусь. Риск для меня означает цену. Чем больше цена актива, тем больше риск. Чем меньше цена – тем меньше риск. В принципе, логично. Если вы покупали яблоки, к примеру, за 2 доллара килограмм и вдруг в магазине в один день они стали стоить 8, а на следующей неделе 16, то скорее всего, если вы не нашли причину повышения, вы подождете, когда цена опустится. То же самое должно быть с инвестицией.

Соответственно, один из советов, который я могу дать людям, которые покупают инвестиции сами – не гонитесь за самым лучшим фондом (напр на сайте www.morningstar.ca вы можете найти рейтинги фондов). Обычно, самое лучшее сегодня будет средним завтра, т.к. все должно быть сбалансированно.

Подозреваю, что у людей будет вопрос куда инвестировать деньги, какой фонд купить.

Какой конкретно сказать и не могу и не имею права, у всех разные цели, разное отношение к риску. Могу только дать советы как искать правильный фонд.
Желательно делать это не самому, а с помощью квалифицированного специалиста.

Тем не менее, если будете делать это сами, то:
1.Смотрите, сколько вы будете платить MER за данный фонд и какие будут расходы
2.Вкладывает ли сам управляющий данным фондом свои деньги в фонд
3.Смотрите, чтобы у фонда было не так много инвестиций. Есть фонды, в которых по несколько тысяч инвестиций, такие фонды не принесут особого дохода. Оптимально – сотня-другая инвестиций, не больше.
4.Смотрите размер фонда, фондом размером в миллиарды намного сложнее управлять. В то же время фонд в 2 миллиона будет иметь астрономический MER
5.Желательно, чтобы в фонде не было доминирующей индустрии, которая занимает 30% от активов фонда
6.Желательно искать фонд, который платит доход (и этот доход реинвестировать), 2-3% самое оптимальное число.
7.Чем больше звездочек от Morningstar фонд имеет, тем хуже будут показатели в будущем. Фонды в 5 звездочек скорее всего будут иметь куда меньше оных в будущем.

Для большинства людей (повторюсь, для большинства, но не для всех) самое оптимальное будет вкладывать деньги в balanced fund хорошей инвестиционной компании с небольшими транзакционными издержками (MER). Очень. желательно вкладывать деньги на постоянной основе вне зависимости идет рынок вверх или вниз.

Помимо того куда вкладывать деньги, надо еще понимать как их вкладывать с точки зрения налогов, т.к. налоги – это самый большой ваш расход (можно даже назвать убыток). Недавнее исследование показало, что средняя семья в Канаде отдает 42%  на налоги (там помимо подоходного еще целый набор, здесь ссылка если интересно почитать https://www.fraserinstitute.org/sites/default/files/canadian-consumer-tax-index-2015.pdf)
Доход в 5% внутри TFSA дает куда больше, чем 5% в Non registered. Доход в 3% по дивидендам дает куда больше, чем 3% по interest (банковские проценты или проценты по облигациям).

Я напоминаю, что моя компания начала делать первый русскоязычный финансовый подкаст в Канаде. Подписывайтесь и задавайте вопросы, подкаст бесплатный. Сайт www.moneyinside.ca

Оригинал рассказа вы можете прочитать здесь.

Эта статья написана только для информации и не заменяет профессиональный совет в вашей конкретной ситуации.

To be continued…

 

 

 

Запись опубликована в рубрике Повседневная жизнь, Финансы с Артемом. Добавьте в закладки постоянную ссылку.

15 комментариев: Инвестиции. Часть третья

  1. Вера говорит:

    Артем, спасибо! Очень интересно. Соглашусь со звездочками от МорнингСтар — точно!
    Единственное, непонятно, зачем продолжать держать деньги в фонде, если он который месяц падает, оособенно если no load (в РВС почти все такие)? МЕР все равно платится даже с отрицательной доходностью. Не лучше ли его продать и купить оптимальный, хотя бы с какой-то доходностью?

    • Артем Б., PFP, FMA говорит:

      Вера, вы же не знаете сколько он будет падать. Возьмите, как пример, инвестиционную недвижимость. Вы купили ее за 100 тыс, получаете 1000 долларов в месяц. Цена дома в след месяце 99 тыс, но вы продалжаете получать 1000 долларов. При этом ваши налоги на этот дом не стали меньше, как вы платили так и платите (как с фондом MER). Да и дом вы продавать не будете т.к. вам продолжают платить 1000 долларов.

      Вдруг через месяц вы потеряли своего сьемщика (аналогия, дивиденды в фонде перестали платить на какое-то время) и дом стоит 98 тыс (аналогие с падением фонда) Вы будете дом продавать? Подозреваю, что нет. Причем потеря 1 тыс в инвест-доме — это больше, чем потеря одной тысячи в фонде при всех остальных равных т.к. дом вы купили с долгами, а в фонд вложили свои кровные (обратное тоже верно, когда дом стоит 101, то заработок 1 тыс в доме больше в процентом отношении к вложенным деньгами, чем заработок 1 тыс (1%) к вложенным в фонд 100 тыс)

      • Вера говорит:

        Артем, падение на 1-2% это не катастрофа, т.к. они могут позже скомпенсировать падение, но некоторые фонды обвалились серьезно — на 8-17% (европейские, например), и в перспективе вряд ли вырастут. Переложив эту часть денег из фортфеля в хорошо растущие фонды можно не только скомпенсировать потери, но неплохо заработать. Смысл годами держать свои деньги в лузерных фондах?

      • Вера говорит:

        Пример с домом, как мне кажется, не совсем корректен: все-таки недвижимость — это не ликвид, если сравнивать ее с no-load mutual fund, и к тому же вряд ли уместно в один фонд сразу 100К вкладывать.

        • Herkunft говорит:

          недвижимость – это не ликвид
          ============
          И поэтому падение цен на недвижимость не так явно видны, как в случае с фондами?

          • Вера говорит:

            Herkunft, я только имела ввиду, что если недвижимость начнет обваливаться, как в 2008 г. в США (например, стандартное 3-х бедрумное кондо за 470К в Филадельфии упало в 2008 до 250К), то продать вам его скорее всего не удасться, в то время как выдернуть деньги из фонда вы сможете за 1 день.
            Кстати, многие фонды, которые обвалились в 2008 на 25-30%, восстановились только сейчас, и если было вложено, скажем, 10К в 2006 г., а сейчас 2016 и там опять 10К, то это уже не тболее дешевые деньги, что были 10 лет назад.

            • Артем Б., PFP, FMA говорит:

              А как по поводу реинвестированных дивидендов? У вас будет куда больше, если они востановились сейчас (на самом деле востановились года 2.5 назад, но да ладно)

              • Herkunft говорит:

                +1. То же самое было у инвесторов во время великой депрессии. Реинвестированные дивиденды дали куда больший доход, так как акции реинвестировались по «бросовым ценам».

              • Вера говорит:

                Но ведь новые фонды тоже дают дивиденты, разве не так?
                Артем, я не спорю (у меня нет экономического образования) — я просто рассуждаю.
                А сколько стоит ваша консультация по Скайпу?

                • Артем Б., PFP, FMA говорит:

                  Вера, спасибо за вопрос. Я вам посылаю ответ на емаил. Не хочу, чтобы здесь народ воспринимал мой ответ как рекламу. Мне, конечно, надо рекламировать мой бизнес, но вопросы оплаты я предпочитаю описывать в личном, чем в публичном, порядке. ОК?

        • Артем Б., PFP, FMA говорит:

          Вера, несколько вопросов и ответов
          100 тыс в один фонд можно вкладывать, зависит от фонда и от кол-ва денег у человека. У меня есть клиенты, которые и по 500 тыс в одном фонде держат, нет никаких проблем с этим, причем им дают скидку в MER, т.е. им это выгоднее держать в одном месте, чем, скажем в 3
          По поводу инвестиций и падения на 10-15%. Никто никогда не знает куда упадет какой фонд и на сколько. Также, как никто никогда не знает как упадет недвижимость (если еще кто-то не знает, то в Ванкувере недвижимость УЖЕ упала на 25% за 3 месяца. Этого никогда в истории Северной Америки не было, чтоб за такой короткий период недвижимость упала так сильно). Все инвестиции падают и падение любого balanced fund на 10-15-20% это не только происходит, но и должно быть, иначе это будет пузырь. Мы не знаем когда что упадет и когда что поднимется, но фондовый рынок растет т.к. есть инфляция (см https://finance.yahoo.com/chart/%5EGSPC#eyJtdWx0aUNvbG9yTGluZSI6ZmFsc2UsImJvbGxpbmdlclVwcGVyQ29sb3IiOiIjZTIwMDgxIiwiYm9sbGluZ2VyTG93ZXJDb2xvciI6IiM5NTUyZmYiLCJtZmlMaW5lQ29sb3IiOiIjNDVlM2ZmIiwibWFjZERpdmVyZ2VuY2VDb2xvciI6IiNmZjdiMTIiLCJtYWNkTWFjZENvbG9yIjoiIzc4N2Q4MiIsIm1hY2RTaWduYWxDb2xvciI6IiMwMDAwMDAiLCJyc2lMaW5lQ29sb3IiOiIjZmZiNzAwIiwic3RvY2hLTGluZUNvbG9yIjoiI2ZmYjcwMCIsInN0b2NoRExpbmVDb2xvciI6IiM0NWUzZmYiLCJyYW5nZSI6Im1heCJ9). Невозможно предсказать куда рынок упадет (timing the market как Herkunft написал), также не существуют лучших фондов (если б таковые были, то все бы вкладывали деньги именно туда и они бы перестали таковыми быть, т.к. в природе не бывает, как я писал в статье, аномалий, все должно вернуться к среднему значению в конечном итоге). Соответственно, если вы перекладываете из того, что упало на 10% в то, что выросло, то вы делаете то, что делает большинство и результат будет очень плачевный — за последние 16 лет средний balanced фонд (с падением в 2000 и 2007) зарабатывал около 9% годовых, в то же время средний инвестор в фонде заработал около 2%! Как так? Это именно то, что делают большинство — вкладывают туда где выросло, продав то, что упало, хотя надо делать наоборот!
          К тому же если у вас будет описанная мною стратегия с реинвестированием дивидендов, то даже если фонд упал, вы покупаете акции по более дешевой цене при этом не вкладывая туда ни копейки дополнительных денег. Можно постоянно на свои покупать вне зависимости идет фонд вверх или вниз (называется dollar cost averaging). Не забывайте, фондовый рынок растет из-за инфляции и в долгосрочной перспективе (10 лет плюс) он будет выше, чем сегодня. Большинство же людей теряют т.к. они не умеют ждать,а это именно то, что необходимо. Причем порой даже не важно какой фонд вы покупаете, надо просто терпеливо долго нудно упорно вкладывать деньги, быстрых способов не бывает. Я еще раз повторюсь, если у вас нет 10 лет для инвестирования — не вкладывайте в фондовый рынок, это может быть действительно очень рискованно

          • Herkunft говорит:

            фондовый рынок растет из-за инфляции
            ===============
            Thanks again for the great explanation. With respect to the above statement, shouldn’t profits made by companies in the fund also be adding value to the fund’s growth over time?

          • Вера говорит:

            Артем, я полностью согласна, что не имеет смысла вкладывать в то, что сильно выросло, а имеет смысл в то, что стоит мало, начало расти или собирается идти в рост. То что сейчас наверху, необязательно свалится скоро, но расти сильно не будет — это точно.
            Хорошо, если обвалившийся фонд в будущем начнет расти, но это может занять несколько лет, а за это время инфляция и МЕР еще его «подожрут».
            Потом, новый растущий фонд, куда переложены финансы из старого обвалившегося, постоянно дает дивиденты, кэш, на которые все время покупаются новые «доли» и плюсуются к фонду.

  2. Herkunft говорит:

    Переложив эту часть денег из фортфеля в хорошо растущие фонды можно не только скомпенсировать потери, но неплохо заработать.
    ==========================
    Thanks for another post, Artyom. Would you be willing to expand a little bit on «timing the market» vs «time in the market» strategies? Perhaps, that could answer questions, such as above.

    • Артем Б., PFP, FMA говорит:

      Теоретически да, но даже если profit не будет расти из-за роста компании, то профит может расти из-за инфляции. Как компания зарабатывала в эквиваленте 20 яблок, так и зарабатывает, только теперь эти 20 яблок стоят не 10 рублей, как раньше, а 20. Но количество вещей, что на эти деньги можно купить — то же. Соответственно, профит увеличился, а покупательская способность нет. Но и акции в цене увеличились из-за этого
      Не все компании могут расти, многие просто остаются на плаву многие годы, а вот акции их растут из-за этого инфляционного феномена

Добавить комментарий