Инвестиции в фондовый рынок. Часть вторая

Для начала давайте представим 2 понятия, из которых будет состоять большинство инвестиций, которые вы будете делать в дальнейшем. Сразу замечу, я не агитирую никого делать те или иные инвестиции, и для многих фондовый рынок не является лучшей инвестицией, но эта, одна из немногих инвестиций, которая ликвидна (т.е. инвестицию можно поменять в момент на деньги), которая доступна всем с любым кол-вом денег (даже с 500 долларами можно начать инвестировать), имеет обширное кол-во информации для самостоятельного изучения, в любой момент времени известно сколько инвестиция стоит и также инвестиция может платить постоянный предсказуемый доход.

Акции и облигации. Что это?
Акции – это владение компанией. Когда создается компания/корпорация, ее владение делится на кусочки, как пицца, и тот, кто владеет хотя бы одним кусочком (акцией), становится владельцем компании. Соответственно, часть прибыли в соответствии с тем, насколько большим кусочком вы владеете, принадлежит вам. Эта прибыль может быть выплачена вам после уплаты долгов, зарплат, налогов и т.д. (эта выплата называется дивиденды) или же реинвестирована обратно в бизнес для его расширения (или же сделано частично и то и то).

Руководство само решает платить дивиденды или реинвестировать деньги. Приведу пример с RBC. Вы можете купить их акции на бирже (это не реклама, а только пример), RBC платит квартальные дивиденды и большую часть прибыли реинвеститует, открывая новые отделения, покупая компании, расширяя и внедряя деньги в технологии.

Вы можете купить как 1 акцию компании, так и много, вопрос лишь денег, которыми обладаете.

Дивиденды Канадских компаний, которые платятся Канадским резидентам называются eligible. Я не буду вникать во всю кухню как считаются налоги и налоговые кредиты, но вот краткое объяснение что это.

Дивиденды выплачиваются компанией уже после того, как она заплатила Канадские налоги, человек, получающий дивиденды опять платит налог. Чтобы не получалось двойного налогообложения Канада дает налоговый кредит, который приблизительно равен налогу, уплаченному самой компанией. Это и называется eligible, т.е. человек может получить этот налоговый кредит если инвестиция была в non-registered investment (т.е. не RRSP, TFSA и т.д.). В случае же registered investments (RRSP, RESP, TFSA etc) этот налоговый кредит не имеет значения, т.к. налога на доход внутри этих программ нет.

Non-eligible dividends — это те дивиденды, которые платились не Канадскими компаниями (напр, акции, купленные на Американской бирже).

Покупать акции можно только через брокера, который в этом специализируется. У всех финансовых конгламератов есть подобные компании, через которые можно покупать акции. Если вы никогда не сталкивались как это все работает и заинтересованы, то у брокера RBC Direct Investing есть возможность открыть Practice Account и поиграться, там все выглядит как в реальности и вам дают 100 тыс игрушечных долларов для растраты (я не имею отношения к Direct Investing).

Исторически, основной доход от инвестиций в акции были дивиденды. Все ли бизнесы платят дивиденды? В большинстве своем, бизнесы, которые развиваются и считаются мелкими, дивиденды не платят, т.к. им самим нужны деньги на развитие. Крупные и устаканившиеся бизнесы могут позволить себе это, т.к. расти им или уже некуда или просто незачем.

Если вы покупаете акции компаний, которые дивиденды не платят, то вы рассчитываете на что, что бизнес будет расширяться и инвесторы будут готовы платить за стоимость акций бОльшие деньги в будущем.

Если помните первую часть моей “поэмы” про инвестиции, я советую людям покупать активы, которые платят доход, хоть небольшой, но все же. Т.к. будет  ли стоимость акций расти или нет, никто не знает, но пока вы ждете, то хоть какой-то доход, который можно реинвестировать, у вас будет. А как сказал Эйнштейн, сложный процент (который получается из-за реинвестирования дивидендов) – это 8-е чудо света.

Если дивиденды были заплачены в налогооблагаемом счете (т.е. в non registered account, что это я объясню в отдельной статье), то тогда человек будет платить налог в год, когда дивиденды получены. Замечу, даже если дивиденды были реинвестированы (помните DRIP из предыдущей статьи), все равно надо будет платить налоги в non registered account.

Если же вы получаете eligible дивиденды и у вас нет никакого др. Дохода, то приблизительно около 50 тыс (зависит от провинции проживания) вы можете получить (на момент 2016 г) и не платить никакие налоги! Это из-за того, что налоговый кредит, который вы получаете из-за eligible dividends сводит налоги, которые вы должны заплатить к нулю. Желаю вам иметь такой портфель, который даст 50 тыс дивидендных безналоговых доходов!

Компании, которые платят дивиденды, могут платить как маленькие дивиденды (0,1% в год) так и большие (я бы назвал 6%+ большими). Руководство компании само решает, сколько они могут позволить выплачивать, но одно то, что компания платит дивиденды, говорит уже о том, что эта компания (в среднем, понятно), более надежная чем та, которая не платит (при всех равных и составляющих).

Есть разные индустрии, в которых большинство компаний исторически платят дивиденды (финансовые, коммуникационные, сервисные) и те, в которых дивиденды платят редко (технологические, компании, добывающие природные ресурсы).

Акции, как и любая другая инвестиция, движутся циклами, годами стоимость акций идет вверх, потом падает на 30-60% за относительно короткий период времени, опять годами поднимается, падает и т.д., и этот цикл повторяется уже сотни лет. Большинство людей, которые видят падение фондового рынка, думают, что мир подошел к концу существования, бросаются продавать все, что у них есть и часто больше никогда ничего никуда не вкладывают (или еще хуже, начинают вкладывать на самом пике последующего повышения цен акций). Такое поведение людей повторяется с каждым циклом.

На фондовом рынке, также, как и в любых других инвестициях, вы делаете деньги, когда покупаете дешево, т.е. тогда, когда цена актива не привлекает других покупателей.

Не обязательно покупать акции только на фондовом рынке, вы можете купить акции у знакомого, который открыл свой бизнес или у незнакомого человека, который ищет финансирование для бизнеса. Вы сами можете открыть бизнес и стать владельцем 100% акций (или любого др. кол-ва акций, поделившись с кем-нибудь еще). Если подобная компания (small business) платит дивиденды, то данный тип дивидендов будет non-eligible.

Если вы покупаете акции у подобного небольшого бизнеса, то этот тип акций будет неликвидный (т.е. его сложно будет продать). Акции, которые вы покупаете на фондовом рынке будут иметь куда больший спрос и предложение, чем акции small business (это не значит, что то или иное более выгодное, просто покупая акции мелкого бизнеса надо еще подумать и о других рисках).

Инвестиция в акции, для большинства людей, это обычно дело долгих лет, особенно инвестиция в те акции, которые платят дивиденды. Тем не менее надо воспринимать и покупку акций как покупку бизнеса, но и сам процесс покупки должен рассматриваться как ваш бизнес, не надо ставить все на одну лошадь.
Если вам интересно изучить покупку акций более детально и делать грамотные инвестиции в будущем, то я рекомендую почитать что-нибудь по этой теме.

Если вы покупаете акции и продаете, и зарабатываете что-то на купле-продаже (купил за 10, продал за 15, заработал 5), то у вас есть прирост капитала (capital gain). Если эта покупка-продажа произошла в non registered account, то надо будет заплатить налоги, но только половина прироста капитала будет облагаться налогом (т.е. в примере выше, только 2.5 прибавится к вашему остальному доходу). В отличии от Америки в Канаде нет срока, который вы должны держать акции, вы можете купить сегодня и продать завтра.

НО, и это очень большое НО, если вы покупаете и продаете акции часто (в налоговом кодексе нет определения слова часто, это будет на усмотрение CRA), то вы перестаете делать деньги на приросте капитала и становитесь владельцем бизнеса, который зарабатывает деньги на купле-продаже, соответственно, тогда весь заработок, а не половина, как в случае с приростом капитала, будет облагаться налогом!

Так что если вы хотите покупать-продавать часто, то делайте это внутри RRSP или Locked in RRSP (с TFSA тоже будут проблемы, если там покупать и продавать часто, только RRSP в данном случае имеет иммунитет от набегов CRA).

Если вы купили по одной цене и продали дешевле, то у вас есть capital loss (опять речь идет о non registered account). Списать эти потери можно только когда у вас есть capital gain в будущем или можно переделать налоги за последние 3 года если был capital gain в прошлом.

Если же вы умерли и у вас остался capital loss, то это можно списать с любого др. дохода в год смерти (иногда, с точки зрения CRA, умирать выгодно).

Облигации – это долги. Это контракт, который делается на определенный срок, вы даете кому-то деньги в долг, вам за это платят оговоренный процент весь этот период (может быть помесячно, поквартально или раз в год) и в конце периода возвращают ваши деньги назад.

Если вы покупаете гос.облигации, то вы даете в долг государству. То же относится и к корпоративным облигациям (т.е. даете в долг компаниям), и к муниципальным и к провинциальным и т.д..

В теории, чем больше риск, который существует с покупкой облигации, тем больше процент вы хотите получать. Но это теория. На данный момент, если я не ошибаюсь, половина облигаций в мире торгуется с отрицательной процентной ставкой, т.е. не вам платят, а вы платите за то, что даете в долг. Какой смысл спросите вы? Для вас и меня смысла нет, но если вы пенсионный фонд и у вас есть миллиарды налички, вы не можете держать это в наличке, вы должны покупать облигации (в правилах пенсионных фондов прописано, что они не имеют права держать налички, больше чем определенный процент).

Какие риски существуют у облигаций?

Самые основные – сможет ли эмитент (т.е. те, кто выпускают облигации, должник) вернуть деньги и платить проценты. Т.е., напр, будет ли это государство или компания существовать спустя то кол-во лет, на какое выпустили облигацию.

Второй основной риск – это какая будет инфляция (т.е. стоимость валюты) и являются ли проценты или будут они в будущем больше, чем инфляция. Если в нашей нынешней среде инфляция относительно стабильна, то мы знаем (или предполагаем), что предложенный процент и через год будет адекватным относительно инфляции. В странах же, где инфляция скачет как резиновый мячик, проценты по облигациям намного выше.

Когда вы покупаете облигации, то вы как бы становитесь банком для должника и теперь вам должны платить проценты. Часто, облигации можно продать другому лицу, также как и акции. На облигациях также можно потерять деньги при продаже. Замечу, это не имеет отношения к качеству облигации (или др. словами качеству компании и ли государства, которые выпустили облигации). Если вы, к примеру, купили облигации за 100 долларов и они платят 4% годовых, но вам понадобились деньги, то теперь вам надо найти покупателя, который бы у вас купил эти облигации.

По той или иной причине (чуть ниже об основной причине) вам предлагают за облигацию только 98 долларов и вы продаете. Таким образом вы потеряли деньги и у вас образовался capital loss. Одна из причин, почему стоимость облигации может упасть это ухудшение положения компании или государства, но, наверное, самая основная причина – это повышение процентных ставок.

Напр, вы как и в прошлом примере, вчера  купили облигации (т.е. одолжили кому-то деньги) по 100 долларов и вам платят 4% годовых. На данный момент процентная ставка банка Канады, к примеру, 1%. Завтра процентная ставка меняется и становится 1.25%. Соответственно, те же облигации теперь должны выпускаться с 4.25% купоном (на самом деле не обязательно, что это будет увеличение на такой же процент как и изменение ставки банка Канады, но в примере проще понять).

Соответственно, если какой-то покупатель может купить облигации за 100 с купоном (т.е. процентом) в 4.25%, зачем ему у вас покупать облигации по 100 долларов, которые платят только 4%. Цена ваших облигаций падает. Замечу, цена падает только если вы собираетесь продавать их. Если же вы держите их до окончания срока, то на вас цена не распространяется.

Приведу пример с недвижимостью для наглядности. Вы купили дом за 400 тыс.. Сегодня он стоит 425. Завтра 380. Если вы его продадите сегодня, то получите 425, если завтра – то получите только 380. А если ничего не будете делать, то вас и не особо волнует какая цена дома сегодня и завтра.

Этот пример, понятно, не совсем одно и то же, т.к. дом и проценты не платит и срока окончания контракта у него нет, но для сравнения цены дома и цены облигации пример схожий.

Обратная сторона медали, цена акций повышается если процентная ставка понижается. Из этого следует правило номер один, цена облигаций движется в противоположном направлении от движения процентной ставки банка Канады (любого др. центробанка если мы говорим о других странах). Последние 30 лет ставки шли вниз.

Вот исторический график процентных ставок. Как вы видите, существуют циклы продолжительностью около 30 лет, вниз и вверх. Куда наши ставки пойдут в следующие 30 лет? Загадка, да?
Сейчас эти ставки еще ниже, чем на этом графике в 2013г

Рынок облигаций намного-намного больше, чем рынок акций, т.к. в долг можно брать до бесконечности пока дают, а вот стоимость компании ограничена (цена компании определяется кол-во акций умноженная на цену одной акции; цену акции определяют те, кто покупает их и продает, т.е. мы с вами, инвесторы).

Хотя все время люди слышат фондовый рынок пошел туда или сюда, на самом деле фондовый рынок важен куда меньше, чем рынок облигаций, который управляет и куда наша экономика будет двигаться и какая валюта у нас будет (имею ввиду инфляцию, т.е. слабая или сильная валюта), и какая безработица (т.к. при низких ставках копании могут брать в долг и расширяться, при высоких это делать намного сложнее). Также, далеко не все инвестируют в фондовый рынок или имеют к нему отношения, но все без исключения держат хоть какую-либо валюту, а ее цена определяется стабильностью рынка облигаций.

Введем еще одно понятие в обиход – индекс (index). Индекс — это группа определенных активов, выбранных по определенным категориям. Напр, Index S&P 500 – это куча акций, которые являются 500-ми представителями самых крупных компаний в Америке.

Index S&P 60 – это куча акций, самых крупных в Канаде. Есть куча разных индексов, от индексов акций с определенными критериями, так и индексы облигаций с определенным критериями.

Для чего важны индексы? Индексы определяют в каком направлении движется та или иная индустрия. С помощью индекса намного легче проследить, что творится в этом секторе, чем смотреть на какую-то компанию или государство в отдельности.

Напр, если индекс акций финансового сектора падает, то это означает, что люди не берут в долг, не покупают дома, значит экономика летит вниз (я бы поспорил, что это как раз хорошо, т.к. если люди не берут в долг, то они или уже существующие долги оплачивают, или просто экономят – но меня никто не спрашивает, у экономистов свое негативное мнение на этот счет). Если рынок облигаций Европы летит вниз, то это означает, что там поднимаются процентные ставки и рецессия не за горами.

Оригинал рассказа вы можете прочитать здесь. 

Эта статья написана только для информации и не заменяет профессиональный совет в вашей конкретной ситуации.

To be continued…